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鋼鐵PMI
4月鋼鐵PMI顯示:鋼鐵行業供需趨升 成本壓力有所加大
2019-04-30

從中物聯鋼鐵物流專業委員會調查、發布的鋼鐵行業PMI來看,4月份為52.1%,較上月上升7.2個百分點。分項指數中,生產指數和新訂單指數回升至擴張區間,且升幅較大;新出口訂單有所回升;采購量指數和購進價格指數也有明顯增幅;從業人員指數回到榮枯線水平。PMI顯示,4月份鋼鐵行業回升至擴張區間,供需增加,鋼廠生產節奏平穩加快,但受原材料價格上升影響,鋼廠采購仍處于收縮區間,企業利潤承壓。

圖1 2016年以來鋼鐵行業PMI指數變化情況

一、市場分析

(一)鋼廠生產回升

4月份,環保限產力度減弱,高爐檢修大多已在3月完成,鋼廠生產意愿加強,產量明顯上升。生產指數為54.5%,較上月上升9.8個百分點。與此相應,企業原材料采購和儲備力度也有所回升,原材料采購量指數為48.0%,較上月上升6.9個百分點,原材料庫存指數為49.5%,較上月上升7.4個百分點。但進口指數為43.2%,較上月下降1.9個百分點。據中鋼協最新數據顯示,4月上旬全國重點鋼鐵企業粗鋼日均產量195.50萬噸,較上一旬增加12.04萬噸,環比增幅6.56%,從歷史數據來看,本旬產量增幅為今年以來最大,旬產量增幅超過12萬噸也是一年來首次出現。

圖2  2016年以來生產指數、采購量指數、進口指數和原材料庫存指數變化情況

(二)市場需求回暖

4月份,新訂單指數為51.7%,較上月上升5.4個百分點。4月國內鋼市需求回暖,目前來看,隨著下游終端的全面復蘇,整體市場成交也更加活躍,尤其是在春節前中下游備貨較少的情況下,市場表現出的去庫存速度比較可觀。此外,在國內一季度整體貨幣流動性較為寬松的條件下,下游開工情況也好于預期,從而導致市場上的供需表現良好。從監測的滬市終端線螺采購數據來看,4月份滬市線螺終端日均采購量上升4.10%,表現較3月份進一步提升。

圖3 2016年以來新訂單指數、新出口訂單指數變化情況

圖4 2017年6月份以來滬市終端線螺每周采購量監控

(三)產成品庫存處于下降態勢

4月份,產成品庫存處于整體下降狀態,產成品庫存指數為37.9%,較上月上升6.7個百分點。鋼廠庫存方面,據中鋼協統計,4月上旬末,重點鋼鐵企業鋼材庫存量1234.62萬噸,整體處于較低水平,較上一旬末增長6.18%。進入后半月后,市場需求釋放,鋼廠庫存加快向社會庫存轉移。

社會庫存方面,據中鋼協統計,4月上旬末,全國主要鋼材社會庫存1424.68萬噸,較4月初減少87.69萬噸,較3月減少355.7萬噸。庫存減少,一個重要原因是3月份下游工程集中復工開工,拉動了建筑鋼材需求,鋼廠和貿易商庫存快速消耗。

圖5 2016年以來產成品庫存指數變化情況

(四)鋼材價格漲幅明顯

4月份鋼鐵市場回升,下游行業需求擴張,加之國際礦石價格上升,帶動鋼價走高。卓鋼鏈數據顯示,4月1日,上海螺紋鋼指數為3935元/噸,到4月26日,上海螺紋鋼指數為4143元/噸,其中4月22日為4180元/噸,創出年內新高。

圖6 2017年以來上海螺紋鋼指數變化情況

(五)原材料價格上升

4月份,各類原材料價格均出現上升,在境外礦山各種“不可抗力”因素作用下,鐵礦石價格又創近年新高,直接影響到我國鐵礦石進口量。原材料購進價格指數為59.5%,較上月上升9.9個百分點。截止到4月26日,河北地區普碳方坯價格為3540元/噸,較上月末上升110元/噸;山西地區二級焦炭價格為1840元/噸,較上月末上升50元/噸;河南地區廢鋼價格為2320元/噸,較上月末上升310元/噸,普式62%鐵礦石指數為92.8美元/噸,較上月末上升6.6%。

圖7 2016年以來購進價格指數變化情況

(六)資金環境寬松

據央行數據,3月份新增人民幣貸款1.69萬億元,同比多增5777億元,環比幾乎翻番,這一數字遠超市場預期。3月份社會融資規模增量為2.86萬億元,環比多增2.16萬億元,同比多增1.28萬億元,當月社融增長勢頭強勁。3月末M2同比增長8.6%,增速分別比上月末和上年同期高0.6個和0.4個百分點;M1同比增長4.6%,增速比上月末高2.6個百分點,比上年同期低2.5個百分點;M0同比增長3.1%。一季度凈投放現金1733億元。從3月信貸數據來看,開年除了2月份略有收緊之外,1月份和3月份整體貨幣流動性良好,給整個商品市場帶來了有力支撐。雖然寬松的資金環境有對沖外部相關經貿風險因素,但隨著外部壓力減弱,持續的資金投放還是給市場帶來了更多活力。因此,本來預期較差的需求也得以快速釋放。目前來看,隨著外部經貿局勢變化,國內資金環境逐步收緊的概率較高,所以鋼鐵市場的有利因素,或將隨之緩慢減少。

二、后市研判

(一)國際鐵礦石供給波動影響鋼廠采購行為

目前全球主要礦商均受到負面因素沖擊,巴西淡水河谷潰壩事故影響仍在持續,力拓和必和必拓受颶風影響,暫停了部分礦區開采,出港船只全部轉移,發貨中斷。三大礦商出口礦山在同一時間減少發貨量5000萬噸,導致全球鐵礦石供應緊張,鐵礦石價格大幅上漲,達到近兩年的峰值。受此影響,鋼廠采購成本高企,利潤承壓,原材料庫存也有所下降,采購時盡量采取隨買隨用策略,囤貨相對謹慎。

(二)地方債和房地產市場對鋼鐵需求存在較好支撐

2019年1-3月,全國發行地方政府債券1.4萬億元。其中,3月單月發債6245億元。相較于去年一季度2195億元的發債規模,今年同期發債量增長了540%,所發行的地方債主要用于在建項目建設和補短板,重點投向棚戶區改造等保障性住房、鐵路、公路、城鎮公共基礎設施,預計將拉動數量可觀的鋼鐵需求。

1-3月份房地產開發投資同比增長11.8%,增速比1-2月提高0.2個百分點。1-3月房屋新開工面積增長11.9%,增速提高5.9個百分點。房地產開發企業土地購置面積同比下降33.1%,降幅比1-2月份收窄1個百分點;土地成交價款1194億元,下降27.0%,降幅擴大13.9個百分點。房地產市場在一季度整體開工表現相對較好,也給整個鋼材市場帶來比較良好的需求支撐。但后期土地購置面積有所下降,土地成交價款降幅較大,為中長期房地產市場持續增長留下了一定陰影,因此房地產市場對鋼鐵需求的支撐作用仍需持續關注。

綜合來看,4月份鋼鐵市場需求擴張,鋼廠生產明顯增加,原材料價格快速上升,企業利潤承壓。當前產量增加,供應壓力加大,庫存從鋼廠端轉移到中下游企業后,下游企業承載量有所下降,因此后市采購訂貨積極性可能降低。預期5月份,鋼鐵需求增速保持相對平穩,鐵礦石價格仍將持續高位運行,同時隨著外部環境趨緩,貨幣、地產等政策趨于平和,鋼市可能出現一定程度的偏弱下行。(任何轉載,必須與中國物流與采購聯合會鋼鐵物流專業委員會取得聯系,未經許可,任何單位或者個人不得轉載本文)

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