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鋼鐵PMI
3月鋼鐵PMI顯示:鋼鐵行業增速趨緩 后市仍有回暖空間
2019-03-31

從中物聯鋼鐵物流專業委員會調查、發布的鋼鐵行業PMI來看,3月份為46.8%,較上月下降3.8個百分點。分項指數中,所有分項指數均環比下降,其中產成品庫存、采購量、進口、購進價格、原材料庫存指數降幅均超過10個百分點。PMI顯示,3月份限產力度加大,部分鋼廠高爐整修,生產有所收縮,原材料采購量也相應下降,鋼廠庫存消耗加快。市場下游需求恢復仍需一定過程。

圖1  2016年以來鋼鐵行業PMI指數變化情況

  一、市場分析

(一)鋼廠生產下降

3月份,為了保障空氣質量,北方加大了限產力度,加上部分鋼廠高爐檢修,因此產量有所下降。生產指數為44.7%,較上月下降7.5個百分點。與此相應,企業原材料采購量和庫存均有不同幅度下降。原材料采購量指數為41.1%,原材料進口指數為45.1%,原材料庫存指數為42.1%,3個指數均較上月下降超過10個百分點。據中鋼協統計,3月上旬全國重點鋼鐵企業粗鋼日均產量188.43萬噸,較上一旬下降3.91%。

圖2  2016年以來生產指數、采購量指數、進口指數和原材料庫存指數變化情況

 (二)鋼鐵需求回升較緩

3月份,新訂單指數為46.3%,較上月下降1.5個百分點。3月前期國內鋼市需求有所回升,最后一周出現小幅回落,整體市場需求震蕩運行,總體來看回升相對較緩。目前隨著氣溫回升,下游終端需求除北方個別區域外,基本都已恢復正常。但從市場反饋情況來看,終端需求尚未出現爆發式增長現象,一方面市場需求復蘇需要一個過程;另一方面整體資金面趨緊,也在一定程度上影響了下游開工進度。

圖3  2016年以來新訂單指數、新出口訂單指數變化情況

 

圖4  2017年6月份以來滬市終端線螺每周采購量監控

(三)鋼廠產成品庫存下降,社會庫存上升

3月份,受鋼廠生產縮減和終端需求緩慢釋放影響,鋼廠庫存下降,社會庫存上升。產成品庫存指數為31.2%,較上月下降超過10個百分點。鋼廠庫存方面,據中鋼協統計,3月上旬末,重點鋼鐵企業鋼材庫存量1453.87萬噸,較2月中旬末下降1.1%。

社會庫存方面,據中鋼協統計,全國20個城市5大類品種鋼材社會庫存合計環比繼續回升,其中熱軋卷板和螺紋鋼庫存上升幅度均超過15%。本月社會庫存總量1645萬噸,環比增加156萬噸,上升10.5%;其中鋼材市場庫存總量1553萬噸,環比增加174萬噸,上升12.6%,港口庫存92萬噸,環比減少18萬噸,下降16.2%。

圖5  2016年以來產成品庫存指數變化情況

(四)鋼材價格小幅升高

3月份,下游行業陸續開工,終端采購量有所釋放,價格也有小幅升高。卓鋼鏈數據顯示,3月1日,上海螺紋鋼指數為3870元/噸,到3月28日,上海螺紋鋼指數為3916元/噸,其中3月22日為3961元/噸,創出年內新高。從監測的滬市終端線螺采購數據來看,3月份滬市線螺終端日均采購量大幅上升263.8%,其很大程度上還是受到節后復工的影響。

圖6  2017年以來上海螺紋鋼指數變化情況

 (五)原材料價格下降

3月份,各類原材料的價格均出現下降,前期走高的進口鐵礦石價格也有所回調。原材料購進價格指數為49.6%,較上月下降13.4個百分點。截止到3月30日,河北地區普碳方坯價格為3440元/噸,較上月末下降30元/噸;山西地區二級焦炭價格為1790元/噸,較上月末下降150元/噸;山東地區廢鋼價格為2110元/噸,較上月末下降90元/噸;江蘇地區65-66品味干基鐵精粉價格為815元/噸,較上月末下降10元/噸,普式62%鐵礦石指數為83.85美元/噸,較上月末下降4.11%。

  圖7  2016年以來購進價格指數變化情況

 (六)資金面有所收緊

據央行數據,2月份新增人民幣貸款8858億元,前值為32300億元。2月份社會融資規模增量為7030億元,前值4.64萬億。2月末M2同比增長8.0%,增速比上月末低0.4個百分點,比上年低0.8個百分點;M1同比增長2.0%,增速比上月末高1.6個百分點,比上年同期低6.5個百分點;M0同比下降2.4%。當月凈回籠現金7986億元。從2月信貸數據來看,在開年釋放部分流動性之后,當前整體資金環境再度趨緊,一方面當前整體經濟運行狀況出現好轉,另一方面如何將現有存量盤活,才是接下來的貨幣政策重點。此外需要注意的是,當前市場的自然需求恢復,對資金的需求并未達到迫切的程度,所以適當地收緊調控,也在情理之中。但對鋼鐵市場來說,資金面趨緊,還是會減弱市場的整體支撐。

二、后市研判

(一)減稅降負政策落實有利于鋼企控制成本

2019年政府工作報告提出,今年將深化增值稅改革,將制造業等行業現行16%的稅率降至13%,將交通運輸業、建筑業等行業現行10%的稅率降至9%,該政策落實后,預期鋼鐵行業受惠較大。

從生產環節的角度看,稅率下調有助于降低鋼鐵生產企業的成本和負擔,進而降低和改善行業企業的資產負債率。同時,減稅降費有助于鋼鐵企業盤活創新能力,盡可能多地發揮企業能動性;從銷售環節角度看,降稅對煤、焦、礦,鋼坯、螺紋鋼等各種原材料成本均有不同程度的影響。上游的成本紅利逐漸向下傳遞,可能促使末端產品銷售均價下移。運輸方面,交通運輸業增值稅降至9%,有利于降低鋼鐵運輸環節的物流成本,提升利潤。此外,稅率下調可能會增加國內鋼材出口的競爭優勢,利于出口。

(二)全球礦商供給波動加劇

巴西淡水河谷潰壩事故發生后,其影響進一步發酵。淡水河谷公司預計其2019年鐵礦石銷量將減少7500萬噸,約占全年預計總銷量的20%左右。目前國內對淡水河谷產量縮減已經有所準備,但短期內仍需承受鐵礦石進口量價的波動。另一方面,力拓和必和必拓也對客戶宣布不可抗力。受颶風影響,兩公司在澳大利亞黑德蘭港、丹皮爾港附近的礦區宣布暫停開采,出港船只全部轉移,發貨中斷。目前颶風對兩公司的影響正在評估當中。三大鐵礦石公司紛紛遭受不可抗力事件,對我國進口鐵礦石數量和價格的影響不容忽視,應持續關注。

(三)基建投資預期拉動鋼市,房地產支撐作用有所回調

從終端需求來看,我國鋼鐵行業發展仍有較為堅實的基礎。基礎設施建設方面,多地重大項目投資加力提速。上海2019年將安排重大工程正式項目138項,預備項目28項,推動落實長三角一體化發展國家戰略;北京也將推進100個基礎設施項目,當年計劃完成建安投資約538億元;貴州、四川等地也紛紛推出重點項目。這些項目將引致巨量的鋼材需求。

房地產方面,2019年1-2月份房地產開發投資同比增長11.6%,增速比2018年全年提高2.1個百分點。1-2月房屋新開工面積增長6.0%,增速回落11.2個百分點。房地產開發企業土地購置面積同比下降34.1%,2018年全年為增長14.2%;土地成交價款690億元,下降13.1%,2018年全年為增長18.0%。可以看出,得益于2018年高增長的慣性,2019年初房地產市場依然保持了較好的投資水平,但新開工面積、土地購置面積等指標均下降,房地產市場持續增長動力略有不足,對鋼市發展的支撐作用也有所回調。

綜合來看,3月份鋼鐵市場需求回升相對較緩,鋼廠生產收縮,庫存消耗速度加快,企業生產成本有所減少,但當前市場情緒較為謹慎,生產經營活動預期指數環比下降7.9個百分點至55%。兩會出臺的減稅降負政策,從長期來看對鋼鐵行業存在利好,全國各地推進的重要項目對鋼市有較好支撐作用。需要關注的是,國際主要礦商紛紛遭遇不可抗力事件,可能在一段時期內影響國際礦石供給和價格。預期4月份內,隨著供需轉換,鋼市仍有回暖空間,鋼價可能震蕩上行。(任何轉載,必須與中國物流與采購聯合會鋼鐵物流專業委員會取得聯系,未經許可,任何單位或者個人不得轉載本文)


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