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鋼鐵PMI
5月鋼鐵PMI為50.6% 鋼市進入調整狀態
2018-05-31

從中物聯鋼鐵物流專業委員會調查、發布的鋼鐵行業PMI指數來看,5月份為50.6%,環比回落1.1個百分點。主要分項指數中,生產指數、采購量指數和原材料庫存指數小幅上升,新訂單指數、新出口訂單指數和產成品庫存指數有所回落,購進價格指數明顯上升。PMI顯示,5月份鋼鐵產量增加,訂單增速放緩,鋼鐵企業加緊出貨,市場進入調整狀態。

圖1  2016年以來鋼鐵行業PMI指數變化情況

一、市場分析

(一)鋼廠生產保持旺盛

5月份鋼鐵行業PMI生產指數為52.9%,環比上升1.6個百分點。與生產相關的采購活動也保持活躍,本月原材料采購量指數為53%,環比上升0.5個百分點;原材料進口指數為52.1%,環比回落1.6個百分點;原材料庫存指數為48.2%,環比上升1.5個百分點。數據顯示,繼4月份鋼鐵行業開工率快速回升后,5月份鋼鐵產量持續擴張,加上當前鋼鐵冶煉利潤仍較為可觀,因此鋼鐵企業生產較為旺盛。

此外,根據國家統計局數據,4月份全國生產生鐵6310.6萬噸,同比下降0.4%;生產粗鋼7669.8萬噸,同比增長4.8%;生產鋼材9226.5萬噸,同比增長8.5%。從數據對比來看,4月份粗鋼日均產量255.7萬噸,這比3月份的238.64萬噸更進一步,顯示了鋼廠生產非常旺盛的態勢。而進入5月后,旺盛格局依然延續,中鋼協數據顯示,2018年5月上旬,97家重點監測鋼鐵企業(集團口徑),共生產粗鋼1943.33萬噸、生鐵1755.30萬噸、鋼材1816.27萬噸。日產粗鋼194.33萬噸,環比上一旬增加3.32萬噸;日產生鐵175.53萬噸,環比增加0.86%;鋼材181.63萬噸,環比減少5.69%。不過考慮到6月份青島上合峰會及環保嚴查等影響,5、6月份鋼廠生產增速或逐步下降,供應壓力也將逐步緩解。

圖2  2016年以來生產指數、采購量指數、進口指數和原材料庫存指數變化情況

(二)鋼廠訂單增速回落

5月新訂單指數為51.6%,環比回落4.3個百分點。5月份國內鋼市需求增速放緩,一方面市場價格在走高后高位風險預期增強,終端采購積極性下降;另一方面多數工地資金偏緊導致回款速度放慢,同樣抑制了市場成交。再加上南方部分地區進入高溫多雨季節,也使得終端需求呈現出相對疲軟的態勢。從監測的滬市終端線螺采購數據來看,5月份滬市線螺終端日均采購量大幅下降34.3%。此外,1-4月份房地產開發投資同比增長10.3%,增速比1-3月份回落0.1個百分點。1-4月份房屋新開工面積同比增長7.3%,增速回落2.4個百分點。土地購置面積同比下降2.1%,1-3月份為增長0.5%;土地成交價款增長13.6%,增速回落6.7個百分點。房地產投資雖然保持增長,但增速放緩,且分項新開工、土地購置面積等都呈現增速回落態勢,這使得國內鋼市需求的持續動力稍顯不足。

圖3  2016年以來新訂單指數、新出口訂單指數變化情況

圖4  2017年6月份以來滬市終端線螺每周采購量監控

5月份新出口訂單指數為42.5%,環比回落3.1個百分點。據海關總署數據,4月份我國出口鋼材647.6萬噸,較上月增加82.5萬噸,環比增長14.6%,同比下降0.2%;1-4月我國累計出口鋼材2162.4萬噸,同比下降20.1%。考慮到4月份全球粗鋼產量同比增長4.1%至1.48億噸,國際鋼材市場供給增加,預期下月鋼材出口可能出現回落。

(三)產業鏈庫存整體減少

5月份產成品庫存指數為48.2%,環比下降1個百分點,繼續處于收縮區間。鋼廠庫存方面,據中鋼協數據顯示,5月上旬,重點鋼鐵企業鋼材庫存量1360.81萬噸,比上一旬增加116.96萬噸,增幅9.40%;粗鋼庫存量209.33萬噸,比上一旬減少28.07萬噸,降幅11.82%;生鐵庫存量15.33萬噸,比上一旬減少6.10萬噸,降幅28.47%。目前鋼材價格有所下跌,鋼材終端銷售增加,庫存進一步消耗。

社會庫存方面,據中鋼協數據,5月份,全國20個城市5大類品種鋼材社會庫存合計環比繼續下降。截止到5月25日,國內主要鋼材品種庫存總量1139萬噸,環比減少206萬噸,下降15.3%;其中鋼材市場庫存總量1051萬噸,環比減少201萬噸,下降16.1%,港口庫存88萬噸,環比減少5萬噸,下降5.0%。5大品種中,只有冷軋卷板庫存環比有所增加,其他4個品種全部下降,平均降幅為15.3%,熱軋卷板庫存環比下降7.4%,冷軋卷板庫存環比上升4.2%,中厚板庫存環比下降3.3%,線材庫存環比下降22.2%,螺紋鋼庫存環比下降23.0%。

圖5  2016年以來產成品庫存指數變化情況

(四)鋼材價格震蕩下行

5月份國內鋼價呈現震蕩下行態勢。截止到5月29日,西本鋼材指數收在4150元/噸,較上月末回落50元/噸,環比跌幅為1.2%,較去年同期價格上漲200元/噸,同比漲幅為5.1%。本月國內鋼價震蕩下跌,一是由于采暖季結束后出現的集中采購潮推高了鋼鐵價格,導致前期基數較高,進入5月份后,由于需求緊平衡得到緩解,加上天氣等不利因素,用鋼方采購量有所回落,對價格形成了拖累;二是鋼鐵產量維持高位,4月份粗鋼日均產量255.67萬噸,創下歷史新高,也增加了市場高供給的擔憂情緒,鋼企選擇降價以加速出貨;三是1- 4月房地產開發投資和基建投資增速雙雙回落,后市需求可能略有收縮。但短期來看,基本面及宏觀面各項指標未發生明顯轉變,社會現貨庫存更是連續11周下降超預期,對鋼價有很好的支撐作用。

圖6  2016年以來西本鋼材指數變化情況

(五)原料價格上升

5月份原材料購進價格指數為51.3%,環比回升6個百分點,今年以來首次進入擴張區間。本月焦炭價格明顯上漲,鋼坯及進口礦價格漲幅較小。根據西本新干線監測數據,截止到5月30日,唐山地區普碳方坯出廠價格3620元/噸,較上月末上漲30元/噸;江蘇地區廢鋼價格為2140元/噸,較上月末下跌30元/噸;山西地區二級焦炭價格為1900元/噸,較上月末上漲350元/噸;唐山地區65-66品味干基鐵精粉價格為645元/噸,較上月末上漲10元/噸;28日的普氏62%鐵礦石指數為63.25美元/噸,較上月末下跌2.1美元/噸。總體而言,鋼鐵冶煉成本有所增加,擠壓了部分鋼廠利潤空間。

圖7  2016年以來購進價格指數變化情況

(六)資金面較為緊張

據央行數據,4月份新增人民幣貸款1.18萬億元,同比多增797億元。社會融資規模增量1.56萬億元,比上年同期多1725億元。4月末,M2同比增長8.3%,增速較上月末小幅回升;M1同比增長7.2%,增速比上月末高0.1個百分點,比上年同期低11.3個百分點; M0同比增長4.5%。從4月份信貸數據來看,雖然貨幣市場整體流動性尚可,但實體經濟的融資情況依然不容樂觀,這從4月份社會融資規模增幅不大、且M1保持低速增長就能反應得出。此外,4月25日央行實施的定向降準措施,在隨后的市場表現上,其主要還是體現在對中美貿易戰的風險對沖上,并不是此前市場預期的資金面從收緊到寬松的信號釋放。所以從這個角度來講,資金面如果無法保持比較寬松的環境,對整個商品市場將產生一定抑制作用。

二、后市研判

(一)后市需求或將走弱

采暖季限產結束后,4月份鋼材需求超預期釋放。5月份,受多重因素影響,鋼材需求增速有所回落,且這種回落趨勢或將延續一段時間。根據國家統計局的數據,1-4月份,全國房地產開發投資30592億元,同比名義增長10.3%,增速比1-3月份回落0.1個百分點,同期銀行信貸增速也出現下滑,針對房地產的信貸定向繼續緊縮,房地產資金緊張問題突出。同時住建部前后約談12個城市,堅定房地產調控目標不動搖、力度不放松,并提出了一系列具體措施,多地也發布新政,密集調控樓市;其次,自2017年11月開始的PPP項目清理工作取得了顯著成果,根據財政部公布的數據,截至4月23日,各地累計清理退庫項目1695個,涉及投資額1.8萬億元,需要整改項目2005個,涉及投資額3.1萬億元;再次,6月份是傳統的需求淡季,全國大范圍出現高溫天氣,長江中下游、華南等地降雨增多,對戶外施工和資源運輸形成干擾。受以上資金減少和高溫雨水天氣的制約,鋼材需求或將出現偏弱。

(二)鋼鐵行業去產能和環保工作力度加大

今年的鋼鐵行業去產能工作重點是化解過剩產能、防范“地條鋼”和產能改造,同時兼顧環保工作。國家發展改革委組織工作組分赴21個省(區、市)開展鋼鐵行業化解過剩產能、防范“地條鋼”死灰復燃專項抽查。生態環境部推出《鋼鐵企業超低排放改造工作方案》,提出重點推進粗鋼產能200萬噸及以上的鋼鐵企業實施超低排放改造,力爭2020年底前完成鋼鐵產能改造4.8億噸,2022年底前完成5.8億噸,2025年底前完成改造9億噸左右。這些工作有利于規范和優化鋼鐵行業,促進市場良性發展。

各地也針對鋼鐵行業產能改造和環保問題提出相應政策,如河北省《關于全省鋼鐵企業提標改造和排污許可證后監督核查情況整改意見的通報》,對省內鋼鐵企業采取限產50%、封停生產性和高爐、搬遷等措施,促使企業加快整改進度和優化環保措施。安徽、內蒙古也分別發布產能置換方案,對省(自治區)內的鋼鐵企業產能進行減量置換。

(三)出口前景不容樂觀

根據海關數據,今年一季度我國鋼材出口1514.8萬噸,同比下降26.4%,預期出口前景不容樂觀。今年以來,美國特朗普政府在貿易問題上設置障礙,對我國出口商品進行打壓,盡管中國鋼鐵對美國的出口量較少,但其間接影響不容忽視。隨著美國政府貿易政策的收緊和反覆,我國鋼鐵等產品出口的環境將持續惡化。一是部分國家或地區可能效仿美國實施保護措施,減少對我國鋼材的進口,有專家認為特朗普政府正以對美鋼鐵出口關稅豁免為誘餌,拼湊抑制中國鋼鐵出口的“統一戰線”,在其誘惑下,不僅歐盟躍躍欲試,甚至連我國臺灣地區也對大陸執行“雙反”政策;二是其他鋼材出口大國將原來出口美國的鋼材轉向其他地區,加大與我國鋼材出口的競爭;三是美國重點打壓“中國制造2025”,因此今后我國以機電產品、高新技術產品出口所帶動的鋼材間接出口會受到一定程度的抑制。此外,我國出口還受到人民幣升值的影響。今年以來,人民幣升值幅度已接近3%,加上去年累積的升值幅度,推高了我國鋼鐵的出口成本。整體而言,受以上因素的影響,我國鋼鐵出口面臨較大的壓力,預期2018年下半年鋼材出口的總體形勢不容樂觀,難以實現出口量的回升。

綜合來看,5月份國內鋼材市場有所降溫,但仍保持擴張態勢。PPP項目的清理,各地固定資產投資和房地產投資增速有所放緩,以及各地出現的高溫天氣和南方降雨,對鋼鐵需求形成一定影響。政府繼續強化鋼鐵去產能、防范“地條鋼”以及環保工作,則將對市場供給形成一定的抑制和優化,有利于改善國內供需關系。預計6月份國內鋼材需求會有一定減弱,價格或呈窄幅震蕩運行。(任何轉載,必須與中國物流與采購聯合會鋼鐵物流專業委員會取得聯系,未經許可,任何單位或者個人不得轉載本文)

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